半导体行业深入的投资逻辑

科技股***近表现持续火爆，PCB三剑客累创新高。***近我们节目所研究的半导体上游产业链细分行业相关个股也是精彩纷呈。其中闻泰科技、韦尔股份***高涨幅超30%以上，特别是闻泰科技因业绩超预期+收购顺利***近连续出现三个一字板。

行业的景气导致全球半导体行业同比数据将于 2019Q4变好，国内龙头企业营收复合增速后来居上，相关上市公司的业绩利润也会不断改善。

材料板块：转型持续，需求刚性引导盈利前景光明。2019年Q2主要的半导体材料公司总营收规模为9.63亿元,同比增速为 20.29% ,材料行业增速较乐观，连续5个季度平均同比增速过超过20% 。剔除对利润一次性影响较大的数据后，整体净利润增速为104.01%，继2018Q3的73.63%后再创新高。下半年行业周期将迎来拐点，国产替代进程加速，第三代半导体材料的快速发展及Sic功率器件的广泛应用等，催生上游材料的需求较为刚性，预计材料公司会类比半导体设备企业，充分受益于本轮拐点向上周期。

设备板块：2019Q2设备板块企业的总利润收入为 3.54亿元， 同比下滑 3.83% ，近十个季度里***次出现同比负增长，增速有望伴随周期触底反弹。半导体行业从去年下半年开始，承受周期下行的压力，半导体设备作为边际变化较为显著的细分行业，净利润同比增幅逐季收窄，并且设备制造具有高门槛壁垒和投资规模需求的特点，利润在一段时间内可能得不到释放。我们认为整个行业在 2019Q2 仍处于逐渐回暖的阶段，预计下半年迎来向上拐点，设备行业利润有望加速增长。

封测板块：营收环比开始增长，预示着业绩已经触底。2019年 Q2 财报季4家封测板块企业净利润合计-1.32亿元，同比下滑 154.89%，行业整体净利润大幅下滑主要是受行业龙头长电科技(600584)拖累。如果剔除长电科技的话我们可以看到华天科技(002185)和晶方科技(603005)实现了盈利，且净利润环比增长，而通富微电(002156)的亏损也在环比收窄，预示着行业大部分公司业绩已经触底缓慢复苏。

设计板块：2019H1设计板块的主要企业净利润为30.51亿，同比大涨62.64%，而19Q2季

度增速也达52.99%，单从盈利能力增速来观察，设计公司具有整体板块中***大盈利弹性属

性。下游需求拐点出现，把握国产替代核心逻辑。

对于半导体的投资机会，除了以上关键的投资逻辑外，还要配合国家政策的大力扶持、产业整合，与国家战略目标相契合。重点关注大基金一、二期里面的相关公司进行重点挖掘。